日本经济学家伊藤元重文章:金融市场“新冠泡

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基本简介

参考消息网7月15日报道 日本《读卖新闻》7月12日颁发日本进修院大年夜学教授、闻名经济学家伊藤元重的文章《后疫情期间的天下经济》,伊藤元重在文中指出,受疫情影响,实体经济低迷,股价和债券价格却很坚挺。市场相关人士把现在的兴旺天气称为“新冠泡沫”。他觉得,假如财政金融政策刺激经济的“神力”衰减后,经济很可能陷入经久低迷,股票和债券可能发生大年夜幅调剂。文章编译如下:

美国联邦贮备委员会前主席伯南克早前把新冠危急比作狂风雪,称“在此时代谁也无法外出,是以必要供给政策支持,以免弹尽粮绝”。

这一比喻也带有一种等候感,即假如能熬过较短的一段光阴,生活很快会恢回覆再起样。

然则从今朝状况来看,疫情似将经久持续,经济不会很快获得规复。

根据国际泉币基金组织的猜测,今年天下经济增长率生怕会创下自上世纪30年代以来的新低。

不能让此次新冠危急成为激发天下经济经久纷乱的起头。

天下经济大年夜冷落之以是可能经久持续,主要有两大年夜缘故原由。一是各国采取的保护主义政策,导致举世经济呈现纷乱。另一个缘故原由是,金融政策掉败导致泉币贬值,进而使财政和金融领域发生纷乱。

紧张的是,保护主义与经济不仅存在因果关系,会给经济造成负面影响,还与经济存在反向因果关系,即经济纷乱也会加剧保护主义势头。假如各国经济上的艰苦持续存在,保护主义的压力将会增大年夜。

在新冠问题发生之前,就已经呈现保护主义动向。

2008年发生雷曼危急后,保护主义的动向扩大年夜。而新冠危急大概会进一步加快这一势头。

雷曼和新冠这两个危急接踵发生后,社会变更将进一步增大年夜。

假如在雷曼危急时就已在发酵之中的问题,借助新冠疫情伸展而一举裸露出来,后疫情期间的经济规复也会受到很大年夜影响。

雷曼危急后的变更具有一个很大年夜的特征,即政府从财政和泉币政策两方面采取了大年夜胆的刺激步伐。只管如斯,实体经济的规复依然迟缓。日本这个征象分外凸起。在美国、欧洲等其他蓬勃国家中,也呈现了同样的倾向。

大年夜约在30年里不停持续下行的经久利率便是一个代表性例子。它也跟蓬勃国家经济“经久停滞”有关。

从“经济正面临危急,以是不管好歹必须行动”的意义上说,这次的财政金融政策力度将跨越雷曼危急时。这将推动经久利率进一步下行。

在这种背景下,3月曾陷入逆境的金融市场,其后得以显着好转。股票、债券等的价格获得规复,但实体经济依然昏暗。

只管市场动向与实体经济存在很大年夜差距,但假如金融市场能精确反应经济状况,将来实体经济也会迅速规复。

不过,我无法做出那么乐不雅的猜测。

市场相关人士把现在的兴旺天气称为“新冠泡沫”。假如财政金融政策刺激经济的“神力”衰减后,经济很可能陷入经久低迷,股票和债券可能发生大年夜幅调剂。

明明实体经济低迷,股价和债券价格却很坚挺,这种环境从雷曼危急以来不停几回再三呈现。只不过新冠疫情让这种环境变得加倍显着。

造成这一环境的根滥觞基本因,是被称为“三低”的“低利率”“低通胀”“低增长”。在经济经久停滞的状况下,夷易近间部门的资金需求减弱,进而导致经久利率下降。

政府部门在增补夷易近间资金需求不够,并持续制造财政赤字,是以政府债务赓续膨胀。

因为利率很低,财政的包袱就轻,纵然债务赓续增添,财政运作也不会急速受到影响。其结果,公共债务持续增长。

因为新冠危急,“三低”潮流进一步加剧,在日本以外的其他国家也呈现。一些人把国外的这种征象称作“日本化”。

为降服今朝的危急,政府要扩大年夜财政支出,而日本银行大年夜胆的宽松泉币政策对此形成了支持。其结果,日本股市上涨至高位。

问题在于,始于雷曼危急后、在新冠危急中加剧的上述动向,在往后能够持续下去吗?

值得留意的是往后经久利率的动向。假如它迅速上涨,金融市场很可能陷入伟大年夜的纷乱之中。利率上涨的最大年夜缘故原由,是经济规复导致夷易近间资金需求扩大年夜。

异常盼望经济得以规复,但假如利率呈现过度反映,就会有麻烦。弗成否认,利率上升的影响不仅限于日本海内,还有可能波及国外。

7月10日,在日本东京新宿,人们佩戴口罩出行。(新华社)

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